谈及基金经理如何打造持续长期回报，泓德基金投研总监、泓德研究优选基金经理王克玉作出上述表示。

       坚守在能力圈内投资  并不断学习和进化

       自2003年初入资管行业，王克玉先后任职券商研究员、第三方评价机构分析师，基金公司研究员、基金经理、投研总监等职务，研究范围涵盖TMT、周期行业、制造业等领域，深厚扎实的研究功底为王克玉后来成长为一员投资“猛将”奠定了良好的基础。

       2010年7月，王克玉初出茅庐担任基金经理，不到3年便一战成名。Wind数据显示，2013年，王克玉管理的长盛电子信息产业以74.35%的收益率斩获当年股票型基金第二名，王克玉也成为备受市场关注的“投资明星”。

       在2012年-2015年三年多时间内，王克玉担纲长盛电子信息产业基金经理，任职总回报为267.73%，区间超基准回报108.98%，年化回报高达51.5%，在同类型基金排名中高居前列。

       而经历了2015年以来股市的暴涨暴跌，资本市场的风云诡谲，王克玉的投资风格少了几分凌厉，多了几分稳重。

       2015年下半年，王克玉加盟泓德基金，并担任多只偏股基金的基金经理，投资管理风格日趋稳健。数据显示，截至今年9月19日，王克玉管理的泓德优选成长、泓德优势领航2只基金年内收益率分别为26.33%、32.67%，皆以较低回撤实现基金净值的稳健增长。

       在王克玉看来，多年担任研究员的经历对他的投资风格影响很大，由于对TMT、周期、制造业研究更为深入，他更希望坚守在能力圈内做好投资，同时不断学习和进化，将投资的触角向医药、消费等领域伸展，以期挖掘更多市场的投资机遇。

       追求企业盈利和估值的平衡

        王克玉表示，他的基金持续稳健收益的最大来源是投资标的盈利的持续增长，过去的十多年不少公司盈利实现了几倍甚至几十倍的增长，上市公司在二级市场股价涨幅也基本同步，公司盈利的持续增长也就成为基金业绩持续释放的最大贡献。

       谈及企业持续盈利的影响因素，王克玉分析，他在投资中会分析企业的业务拓展，规模扩张，资源投入，收入增长，以及盈利水平变化等情况，他一直致力于寻找企业规模效应带动盈利持续提升的好企业；另一方面，从更长期的角度看，上市公司的治理机制，管理层的管理能力和管理水平是决定公司长期发展最核心的要素，只有具备完善决策机制的公司，才有机会在激烈的市场竞争环境中脱颖而出。

       至于企业的估值波动，每个投资人都希望看到投资标的估值的稳定提升，但在王克玉看来，市场短期的流动性变化，公司的业务模式、竞争优势都是企业估值波动的影响因素，而企业业务模式和核心竞争力才是影响企业估值和盈利最关键的因素。因此，他在投资时，更加偏爱在细分行业建立了竞争壁垒、有清晰的商业模式的优质公司。

       值得注意的是，从王克玉管理的泓德优选成长、泓德优势领航两只基金的重仓股看，持仓的适度分散化也是王克玉基金管理的一大特点。数据显示，王克玉目前管理的基金第一大重仓股占基金净值比很少超过5%，持股数量多达60多只，持仓市值占比超过1%的个股接近30只。

       谈及投资中集中和分散的关系，王克玉表示，他在投资中会综合考量投资组合的流动性、投资标的的流动性两大因素来决定投资比例和持股数量。

       在他看来，适度的分散持股，低配流动性差的小市值公司，都有利于做好组合的流动性管理。而持股数量较多，是因为他会对公司保持长期的跟踪和关注，根据公司估值变化适时调整持股仓位，但真正对组合影响较大的还是前30大持股。“除非长期关注的公司基本面出现明显恶化，我们才会选择全部卖出。”

       此外，针对如何防范净值回撤和管理投资风险，王克玉认为最好的控制回撤的方法是投资具备足够安全性的投资标的，通过调整持股结构将资金配置到安全的资产上。另外，泓德基金会精选优秀公司纳入股票的核心池，并通过限制持股比例等方式减少风险暴露，以期实现净值的稳健增值。

       对后市更乐观 看好消费、医药、TMT优秀企业

       在王克玉看来，目前外部因素对A股影响趋于弱化，而国内通过减税降费和融资成本的下降，企业面临的市场环境正在转好，“因此，我们对当前投资面临的市场环境要比去年乐观很多，我们的股票仓位也处于相对高位。”

       王克玉分析，外部的不确定事件对国内资本市场的影响已经日趋减弱，同时，随着出口和部分内需增速逐渐放缓，国内宏观经济政策也在发生明显的调整：一方面，国家的减税降费举措使企业成本有了明显下降；另一方面，资本市场改革让企业融资成本持续下降，企业经营所面临的融资环境逐渐转暖。

       具体在公司层面，据王克玉观察，经过近几年经济周期性波动，过去单纯依靠某一特定市场和政策红利发展的企业面临很大的挑战，随着出口和内需的放缓，国内公司经历了一轮明显的优胜劣汰的过程，目前国内公司的整体竞争力得到明显的提升，在不少创新领域出现了非常杰出的公司。

       王克玉表示，现在可以清晰地看到市场的部分龙头公司，随着管理效率的提升，正在形成综合的竞争优势，比如一些消费、医药股龙头等公司；另外，他还看好一些市值中等，但在细分行业具备较强竞争力、盈利水平较高的公司，这些公司主要集中在TMT和高端制造业领域，这些都是他长期重点关注的投资方向。